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谷歌也能暴雷！一天5000亿人民币就没了

作者：齐俊杰看财经

昨天，美股开盘，大家就感觉不对劲了，全球最好的公司之一，谷歌开盘就大跌了7-8%，并且一直没有收回来，直到收盘依然下跌7.5%，在走势图上，谷歌留下了一个巨大的跳空缺口。这一跌，基本上跌去了一个月的涨幅。

谷歌之所以股价走势如此激动，也是因为公布了母公司Alphabet的一季度业绩，根据季报显示，2019年一季度谷歌营收363亿美元，较去年同期只增长17%，与2018年一季度26%的营收增速相比，大幅放缓，这一盈利增速，为近三年以来最低值。除了营收之外，利润也出现了明显的下降，这主要跟上个月欧盟的罚款有关，欧盟给谷歌扣了个帽子，说他滥用搜索引擎的主导地位，伸手就罚了他17亿美元，这就导致了谷歌2019年一季度净利润同比大降29%，降到了66.57亿美元，利润率从去年的25%降至18%。

最后谷歌的每股盈利是9.5美元，而去年同期则是13.33美元，所以远低于大家对他的预期，要知道去年同期，谷歌的股价才1050美元，对应13.33美元的每股收益，4个季度虚拟市盈率已经高达20倍，而如今他的每股收益下降，股价则升到了1200美元上方，对应4个季度的虚拟市盈率是38倍，所以也就是说，谷歌的估值已经接近翻倍。没人否认谷歌是一家好公司，一家伟大的公司，但是他并不是与自己在赛跑，而是与投资者的预期在赛跑。如果投资者把他想的很完美了，那么他其实是跑不赢预期的。最后就只能下跌。

一个接近上万亿美元的公司，20-40倍的估值，那么也就是说投资者希望他们每年至少保持20%的营收和利润的增长速度，这个其实是非常困难的。也不太可能维持太久。利润总会有起伏，而业绩不及预期的时候，哪怕依然是增长，但投资者也会大失所望，而造成股价下降，甚至是大跌。

现在美国股市很多公司可能都出现了谷歌这样的情况，也就是不是他们业绩不好，而是他们没有投资者心目中的那个公司好，经过连续的上涨，几次下跌都没下来，反而很快就反弹上去了，这反而不断强化投资者的预期，认为没事，只要跌下来就是加仓的好机会，这其实是很危险的，说明大家已经开始过于乐观，而忽视了风险。所以才会把美股推到那么高的位置。但其实这些公司，由于前几年业绩很好，抬高了前面的基数，所以后面会出现增长乏力的问题。这是一个统计上的问题，就好比一个人，工资从3000到6000，然后到1万，1万5，第一次多了3000块，第二次多了4000，第三次多了5000，应该非常高兴，但要反应在报表上，你会看到，他的收入增长率，是100%，66%，50%不断的在下降。

所以这就给我们提出一个问题，看财报投资到底对不对，这要分你怎么去看，如果你只看财报的数据，而不分析公司的业务，那么肯定会陷入深深的误区当中。有的时候业绩太好反而成为了问题，至少未来的增长率很难跑过之前的水平。如果遇到一些周期类的投资品种就会更加的麻烦。比如在A股市场有只妖股叫做方大炭素，很多人都看他涨的好，然后去抢。以为这是一只绩优股，确实2018年的业绩表现很好，利润大幅增长了54%，但是你要看到，他是明显的周期股，业绩太好反而就是问题。特别是当好的业绩已经释放出来成为投资者预期的时候，那么悲剧也就快来了。果然一季度的时候，利润就突然下滑了62%，最近在市场上闷了投资者两个跌停板。

那么这赖谁呢？这家公司并非不赚钱了，而只是没有去年那么赚钱了，是因为石墨电极产品价格走势，过了巅峰期，价格出现了下降，所以让毛利率缩水一半，利润也跟着大幅下降。换句话说，他过去的自己才是最大的敌人，总拿巅峰时期的自己去比较，那么肯定会让投资者大失所望。就跟有的家长会说，我的孩子小学的时候门门功课都是100分，到了高中为什么就不行了呢？其实他未必真的不行，只是不能门门得100了而已。本来难易程度就完全不同。有的孩子在原来中学都是班里的第一名，但进入了清华北大，也很难再拔尖，这也是正常现象，如果你因此而失望，那就是自己心态的问题了。

所以，道理很简单，股市是一个预期的游戏，还是得提橡树资本董事长霍华德马克斯的理论第二层思维，重要的不是业绩本身，而是投资者对于业绩怎么想，如果投资者之前想的太美好，那么好消息也会变成坏消息，相反如果大家对他就没报任何希望，那么他反而有点成绩，就会是天大的好消息，这个知识我们会在投资中最重要的事，和周期两本书里面，给大家详细的讲解。

综合来看，现在的美股，没有大家想象的那么好，而现在的A股也没大家想象的那么差，未来这两个股市会发生逆转，你会逐渐发现，美股的一些公司跑不赢业绩预期了，而A股在经过一系列的业绩摆烂之后，已经把投资者的预期降到了冰点。还是记住那句话，行情在绝望中产生,在犹豫中上涨,在自信中膨胀,在疯狂中死亡。

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